Бухгалтерия в вопросах и ответах!
Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ О рынке ценных бумаг
(постатейный)
(Арзуманова Л.Л., Рождественская Т.Э., Белова Л.Г., Костюк И.В., Ротко С.В., Холкина М.Г., Рогалева М.А., Тимошенко Д.А.)
Статья 3. Брокерская деятельность

Комментарий к статье 3

1. В п. 1 комментируемой статьи содержится определение брокерской деятельности.
Брокерской деятельностью является деятельность по исполнению поручения клиента на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (о производных финансовых инструментах см. п. 23 комментария к ст. 2).
В соответствии с ч. 1 ст. 16 ФЗ "Об организованных торгах" к участию в организованных торгах ценными бумагами могут быть допущены дилеры, управляющие и брокеры, которые имеют лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, центральный контрагент, а также Банк России. Иные лица могут принимать участие в организованных торгах ценными бумагами исключительно при посредничестве брокеров и доверительных управляющих, являющихся участниками торгов.
Таким образом, брокеры на рынке ценных бумаг являются посредниками, которые совершают операции за счет и по поручению клиентов - лиц, инвестирующих в ценные бумаги, и получают вознаграждение за свои услуги.
Как указывается в п. 1 комментируемой статьи, клиентом брокера может также считаться эмитент эмиссионных ценных бумаг при их размещении.
Брокерская деятельность осуществляется на основании договора о брокерском обслуживании. Брокерский договор на рынке ценных бумаг является видом агентского договора. Суды исходят из смешанной природы договора с брокером по тому основанию, что в нем присутствуют элементы договоров комиссии и поручения. В брокерском договоре также можно выявить элементы коммерческого представительства и договора об оказании услуг, а в случае заключения маржинальных сделок - элементы договоров залога и займа <33>.
--------------------------------
<33> Подробнее см.: Васильев М.Б. Брокерский договор на рынке ценных бумаг РФ: автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2006. С. 6, 11; Фролова И.А. Правовое регулирование перехода прав на бездокументарные ценные бумаги: автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2006. С. 9.

Собственно брокером является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, а следовательно - юридическое лицо, обладающее соответствующей лицензией (см. комментарий к ст. 39).
Положение Банка России от 27 июля 2015 г. N 481-П "О лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ограничениях на совмещение отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также о порядке и сроках представления в Банк России отчетов о прекращении обязательств, связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в случае аннулирования лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг" устанавливает лицензионные требования и условия осуществления лицензируемой деятельности на рынке ценных бумаг.
Виды лицензий, выдаваемых на осуществление брокерской деятельности, зависят от объектов, передаваемых на брокерское обслуживание (ими могут быть ценные бумаги и (или) производные финансовые инструменты).
По заявлению соискателя лицензии с учетом особенностей сделок и операций, планируемых к совершению при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в виде брокерской деятельности и соответствующих им различных лицензионных условий и требований к брокерской деятельности, соискателю лицензии может быть выдана одна из следующих лицензий:
- лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности;
- лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности только по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является товар;
- лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности, не имеющего права на основании договора на брокерское обслуживание с клиентом использовать в своих интересах денежные средства клиентов и совершать сделки с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами за счет клиентов без привлечения другого брокера (агента), являющегося участником торгов и участником клиринга (лицензия клиентского брокера).
2. Пункт 2 комментируемой статьи предусматривает, что брокер должен исполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления (т.е. в порядке календарной очередности).
На брокера возлагается обязанность принять все разумные меры, направленные на исполнение поручения клиента, обеспечивая при этом приоритет интересов клиента перед собственными интересами.
Принятое на себя поручение клиента брокер обязан исполнить добросовестно и на наиболее выгодных для клиента условиях в соответствии с его указаниями. При отсутствии в договоре о брокерском обслуживании и поручении клиента таких указаний брокер исполняет поручение с учетом всех обстоятельств, имеющих значение для его исполнения, включая срок исполнения, цену сделки, расходы на совершение сделки и исполнение обязательств по ней, риск неисполнения или ненадлежащего исполнения сделки третьим лицом.
При совершении сделки на условиях более выгодных, чем те, которые были указаны клиентом, брокер не имеет права на получение дополнительной выгоды, если договором о брокерском обслуживании не установлен порядок ее распределения.
Правила комментируемой статьи развивают положения принципа добросовестности, предусмотренного п. 3 ст. 1 ГК РФ, согласно которому при установлении, осуществлении и защите гражданских прав и при исполнении гражданских обязанностей участники гражданских правоотношений должны действовать добросовестно.
Таким образом, сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам (ст. 4 комментируемого Закона).
Настоящий Федеральный закон (ст. 10) допускает совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением деятельности по ведению реестра, которая не может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с финансовыми инструментами устанавливаются Положением Банка России от 27 июля 2015 г. N 481-П. Систематическое толкование ст. 10 комментируемого Закона и данного Положения позволяет сделать вывод, что ограничений на совмещение профессиональной деятельности брокера и дилера не установлено.
Из содержания п. 2 комментируемой статьи можно заключить, что дилерские операции самого брокера осуществляются "во вторую очередь", после того как им выполнены все поступившие поручения клиентов.
Правила комментируемой статьи направлены на урегулирование возможных конфликтов интересов. Если конфликт интересов брокера и его клиента ("нелояльность" брокера по отношению к клиенту) привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их.
Под конфликтом интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг понимается противоречие между имущественными и иными интересами профессионального участника рынка ценных бумаг и (или) его работников, осуществляющих свою деятельность на основании трудового или гражданско-правового договора, и клиента профессионального участника, в результате которого действия (бездействия) профессионального участника и (или) его работников причиняют убытки клиенту и (или) влекут иные неблагоприятные последствия для клиента (п. 1 Постановления ФКЦБ РФ от 5 ноября 1998 г. N 44 "О предотвращении конфликта интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг").
Обязанность возместить причиненные убытки (деликтная ответственность) наступает в случаях, когда вред причинен вне связи с договорными отношениями. В этом случае факт наличия или отсутствия договорной связи между причинителем вреда и потерпевшим играет второстепенную роль.
Поскольку речь идет о действиях брокера, выходящих за пределы принятых им на себя договорных обязательств, обязанность возместить убытки, причиненные конфликтом интересов между ним и клиентом, следует квалифицировать как деликт <34>.
--------------------------------
<34> См.: Рогалева М.А. Квалификация исков о защите прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг. М.: РУСАЙНС, 2016. С. 100 - 101.

Следует упомянуть, что в соответствии с принципом "генерального деликта", принятым в российском гражданском праве, причинение вреда одним лицом другому само по себе является основанием для возмещения причиненного вреда. Обязательной предпосылкой удовлетворения деликтного иска является доказанность факта причинения убытков истцу и размера убытков, а также причинно-следственной связи между ними. Принцип "генерального деликта" действует и в сфере рынка ценных бумаг.
Интерес для исследования представляют "специальные деликты", предусмотренные законодательством о рынке ценных бумаг. Значение "специальных деликтов" состоит в улучшении положения потерпевших, которые могут испытывать определенные неудобства при доказывании ответственности, основанной на вине. "Специальные деликты" облегчают доказывание или улучшают условия возмещения <35>.
--------------------------------
<35> См.: Леже Р. Великие правовые системы современности: Сравнительно-правовой подход. М.: Волтерс Клувер, 2010. С. 356 - 357.

Обязанность возместить убытки, причиненные конфликтом интересов между брокером и клиентом, следует квалифицировать как специальный деликт. В этом случае предпосылкой удовлетворения деликтного иска является конфликт интересов, определяемый в соответствии с п. 1 Постановления ФКЦБ РФ от 5 ноября 1998 г. N 44.
Обращаем внимание, что комментируемый Закон возлагает на брокера обязанность по предоставлению отчета о совершенных сделках. Отчет должен содержать в том числе информацию о цене каждой из таких сделок и расходах, произведенных брокером в связи с их совершением, а в случае, если брокер получил дополнительную выгоду по сделке, совершенной на условиях более выгодных, чем те, которые были указаны клиентом, - информацию о размере полученной им дополнительной выгоды.
3. Пункт 2.1 комментируемой статьи устанавливает, что брокер вправе совершать сделки с ценными бумагами и заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, одновременно являясь коммерческим представителем разных сторон в сделке, в том числе не являющихся предпринимателями, в случае если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании.
Коммерческое представительство регулируется ст. 184 ГК РФ. Коммерческим представителем является лицо, постоянно и самостоятельно представительствующее от имени предпринимателей при заключении ими договоров в сфере предпринимательской деятельности (п. 1). Одновременное коммерческое представительство разных сторон в сделке допускается с согласия этих сторон, а также в других случаях, предусмотренных законом. Если коммерческий представитель действует на организованных торгах, предполагается, поскольку не доказано иное, что представляемый согласен на одновременное представительство таким представителем другой стороны или других сторон (п. 2). Особенности коммерческого представительства в отдельных сферах предпринимательской деятельности устанавливаются законом и иными правовыми актами (п. 3).
Таким образом, особенности коммерческого представительства в сфере брокерских услуг, предусмотренные п. 2.1 комментируемой статьи, заключаются в следующем:
- допускается одновременное коммерческое представительство разных сторон в сделке;
- допускается коммерческое представительство в отношении сторон, не являющихся предпринимателями.
4. Пункт 2.2 комментируемой статьи предусматривает особенности возникновения, исполнения и прекращения обязательств из договора, заключенного не на организованных торгах, каждой из сторон которого является брокер.
Организованные торги - это торги, проводимые на регулярной основе по установленным правилам, предусматривающим порядок допуска лиц к участию в торгах для заключения ими договоров купли-продажи товаров, ценных бумаг, иностранной валюты, договоров репо и договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (ч. 7 п. 1 ст. 2 ФЗ "Об организованных торгах").
Рассмотрим особенности обязательств из договоров, заключаемых брокерами между собой не на организованных торгах:
1) по общему правилу, обязательство прекращается совпадением должника и кредитора в одном лице, если иное не установлено законом или не вытекает из существа обязательства (ст. 413 ГК РФ).
Во-первых, обязательства, предусмотренные п. 2.2 комментируемой статьи, не прекращаются совпадением должника и кредитора в одном лице, если обязательства сторон исполняются за счет разных клиентов или третьими лицами в интересах разных клиентов.
Во-вторых, брокер не вправе заключать указанный договор, если его заключение осуществляется во исполнение поручения клиента, не содержащего цену договора или порядок ее определения;
2) согласно п. 1 ст. 168 ГК РФ сделка, нарушающая требования закона или иного правового акта, является оспоримой, если из закона не следует, что должны применяться другие последствия нарушения, не связанные с недействительностью сделки.
Последствием совершения сделки с нарушением требований, установленных п. 2.2 комментируемой статьи, является возложение на брокера обязанности возместить клиенту убытки. При этом сам договор, заключенный во исполнение поручения клиента, не содержащего цену договора или порядок ее определения, не является недействительным (оспоримым).
5. С 1 января 2021 г. комментируемая статья в соответствии с Федеральным законом от 27 декабря 2019 г. N 454-ФЗ дополняется пп. 2.3 - 2.6, предусматривающими дополнительные правила брокерского обслуживания.
В частности, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании и поручением клиента, такое поручение исполняется путем совершения брокером за свой счет сделки с третьим лицом с последующим совершением сделки с данным клиентом. При этом такие сделки заключаются на основании указанного поручения клиента. Права и обязанности клиента по сделке с брокером должны быть полностью идентичны правам и обязанностям брокера по сделке, совершенной с третьим лицом.
Случаи, когда поручение клиента, указанное в настоящем пункте, исполняется путем совершения брокером сделки с третьим лицом не на организованных торгах, устанавливаются нормативным актом Банка России.
Вместе с тем, если иное не предусмотрено комментируемым Законом, брокер до принятия поручений клиента на совершение сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, обязан предоставить клиенту, не являющемуся квалифицированным инвестором, информацию или доступ к информации:
1) о ценах спроса и ценах предложения таких ценных бумаг и производных финансовых инструментов либо об иных обстоятельствах, информация о которых необходима в силу характера сделки;
2) о расходах, возмещаемых клиентом брокеру в связи с исполнением поручений, а также о размере вознаграждения брокера или порядке его определения.
Указанная информация должна быть понятна и доступна клиенту, не являющемуся квалифицированным инвестором.
Объем, состав такой информации, порядок, способы и сроки ее предоставления или порядок, способы и сроки предоставления к ней доступа устанавливаются базовым стандартом совершения операций на финансовом рынке, разработанным саморегулируемой организацией в сфере финансового рынка, объединяющей брокеров, утвержденным и согласованным в соответствии с требованиями ФЗ "О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка".
Тем не менее Законом предусматривается, что информация о ценах спроса и ценах предложения ценных бумаг и производных финансовых инструментов либо об иных обстоятельствах, информация о которых необходима в силу характера сделки, или доступ к ней не предоставляется, если невозможность их предоставления вызвана обстоятельствами, за которые брокер не отвечает, в случаях, установленных указанным базовым стандартом.
Неисполнение брокером обязанности по предоставлению клиенту информации о ценах спроса и ценах предложения, или доступа к такой информации лишает брокера права в случае спора ссылаться на указание клиента как на основание для освобождения брокера от ответственности за причиненные клиенту убытки, возникшие у него в связи с нарушением брокером требования о предоставлении соответствующей информации или доступа к ней до принятия поручения клиента.
6. В п. 3 комментируемой статьи содержится определение специального брокерского счета - это отдельный банковский счет (счета), открываемый (открываемые) брокером в кредитной организации, для зачисления на него денежных средств клиентов, которые были переданы брокеру для совершения сделок во исполнение договора о брокерском обслуживании, а также денежных средств, полученных брокером по этим сделкам.
Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет (счета), за исключением случаев их возврата клиенту и (или) предоставления займа клиенту в порядке, установленном п. 4 комментируемой статьи.
Брокер, являющийся участником клиринга, по требованию клиента обязан открыть отдельный специальный брокерский счет для исполнения и (или) обеспечения исполнения обязательств, допущенных к клирингу и возникших из договоров, заключенных за счет такого клиента. Под клирингом понимается определение подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров, в том числе в результате осуществления неттинга обязательств, и подготовка документов (информации), являющихся основанием прекращения и (или) исполнения таких обязательств, а также обеспечение исполнения таких обязательств (п. 3 ст. 2 ФЗ "О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте").
Отсюда можно сделать вывод, что денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, принадлежат на праве собственности клиенту. Следовательно, по общему правилу брокер не вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), если иное не предусмотрено договором о брокерском обслуживании.
В случае если договор о брокерском обслуживании предусматривает право брокера использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), этот договор должен гарантировать клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете (счетах), отдельном от специального брокерского счета (счетов), на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет. Можно сделать вывод, что отношения, возникающие между брокером и клиентом при включении в договор о брокерском обслуживании условия, предусматривающего право брокера использовать в своих интересах денежные средства, принадлежащие его клиенту (клиентам), являются разновидностью заемных отношений (ст. ст. 807 - 813 ГК РФ), в которых брокер выступает заемщиком, а клиент - заимодавцем.
Пункт 3 комментируемой статьи предусматривает, что если брокер является кредитной организацией, он не открывает клиенту специальный брокерский счет.
В соответствии со ст. 1 ФЗ "О банках и банковской деятельности" кредитная организация - это юридическое лицо, которое для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании специального разрешения (лицензии) Банка России имеет право осуществлять банковские операции, предусмотренные ФЗ "О банках и банковской деятельности". Кредитные организации (банки и небанковские кредитные организации), принимающие деньги на счет клиента, вправе использовать эти денежные средства, гарантируя право клиента беспрепятственно распоряжаться ими (п. 2 ст. 845 ГК РФ). Следовательно, денежные средства, переданные клиентом брокеру - кредитной организации по договору о брокерском обслуживании, не являются собственностью клиента. Клиенту принадлежат только права требования к брокеру, вытекающие из договора о брокерском обслуживании.
Следует учитывать, что в настоящее время брокер, являющийся участником клиринга, по требованию клиента обязан открыть отдельный специальный брокерский счет для исполнения и (или) обеспечения исполнения обязательств, допущенных к клирингу и возникших из договоров, заключенных за счет такого клиента.
7. Согласно п. 3.1 комментируемой статьи, введенному Федеральным законом от 27 декабря 2019 г. N 454-ФЗ, если брокер оказывает услуги по исполнению поручений на совершение гражданско-правовых сделок с товарами, допущенными к организованным торгам (в том числе с драгоценными металлами), и (или) с иностранной валютой, то денежные средства клиентов, переданные брокеру для совершения таких сделок, а также денежные средства, полученные брокером по таким сделкам, могут находиться на специальном брокерском счете (счетах).
Обращаем внимание, что проектом Федерального закона "О внесении изменений в Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" и другие законодательные акты (в части уточнения особенностей банкротства финансовых организаций, осуществляющих брокерскую или депозитарную деятельность)" предлагается установить правило об обязательном нахождении денежных средств клиентов, переданных брокеру для совершения таких сделок, а также денежных средств, полученных брокером по таким сделкам, исключительно на специальном брокерском счете.
8. В п. 4 комментируемой статьи содержится понятие маржинальных сделок - это сделки купли-продажи ценных бумаг, совершаемые с использованием денежных средств и (или) ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту.
Пункт 4 комментируемой статьи предусматривает, что брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и (или) ценные бумаги при условии предоставления клиентом обеспечения. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только денежные средства и (или) ценные бумаги. Такой способ обеспечения обязательств может быть квалифицирован как разновидность залога обязательственных прав (ст. 358.1 ГК РФ).
Условия договора займа, в том числе сумма займа или порядок ее определения, порядок представления займа (отчет брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ), проценты по предоставляемым займам определяются договором о брокерском обслуживании.
В качестве обеспечения обязательств клиента, в том числе по предоставленным займам, брокер вправе принимать денежные средства, драгоценные металлы, учитываемые на банковских счетах, ценные бумаги и иные виды имущества, предусмотренные нормативным актом Банка России.
Ценные бумаги и иное имущество клиента, находящиеся в распоряжении брокера, в том числе имущество, являющееся обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, требования по сделкам, заключенным за счет клиента, подлежат переоценке брокером в порядке и на условиях, которые установлены Банком России.
Поскольку порядок и условия переоценки ценных бумаг и иного имущества клиента, находящихся в распоряжении брокера, требований по сделкам, заключенным брокером за счет клиента, Банком России еще не установлены, к отношениям по переоценке должен применяться Федеральный закон от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".
В случаях невозврата в срок суммы займа и (или) занятых ценных бумаг, неуплаты в срок процентов по предоставленному займу, а также в случаях, предусмотренных договором о брокерском обслуживании, брокер обращает взыскание на денежные средства и (или) ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких ценных бумаг на организованных торгах, т.е. в порядке, предусмотренном ФЗ "Об организованных торгах".
Помимо прочего, в рамках изменений, вносимых с 1 января 2021 г. в комментируемую статью Федеральным законом от 27 декабря 2019 г. N 454-ФЗ, предусмотрено, что в случаях, если иное не предусмотрено договором о брокерском обслуживании, брокер, принявший на себя по поручению клиента обязательство по передаче имущества третьему лицу, вправе потребовать от указанного клиента передачи ему в распоряжение такого имущества в объеме, который имеет такое обязательство к моменту его исполнения. В случае неисполнения клиентом указанного требования брокер вправе совершить без его поручения сделку за счет находящегося у брокера имущества этого клиента и (или) за счет имущества, которое брокер вправе требовать по другим сделкам, совершенным за счет этого клиента, и принять исполнение по такой сделке в счет погашения указанного требования к клиенту.
Сделки брокера за счет клиента без его поручения, предусмотренные настоящим пунктом, могут совершаться не на организованных торгах только в случаях, предусмотренных нормативными актами Банка России.
9. Пункт 4.1 комментируемой статьи предусматривает, что если обязательства клиента перед брокером, в том числе по предоставленным брокером займам, обеспечены залогом ценных бумаг (ст. 358.16 ГК РФ), такие ценные бумаги должны соответствовать критериям ликвидности.
Следует учитывать, что требования к имуществу, за исключением денежных средств в валюте Российской Федерации, которое может быть передано брокеру в качестве обеспечения обязательств клиента перед брокером, в том числе по предоставленным брокером займам, с 1 января 2021 года должны определяться нормативными актами Банка России.
Договором залога ценной бумаги может быть предусмотрено осуществление залогодержателем всех прав, принадлежащих залогодателю и удостоверенных заложенной ценной бумагой, либо всех прав, принадлежащих залогодателю и удостоверенных заложенной ценной бумагой, кроме права на получение дохода по ценной бумаге. Залогодержатель осуществляет заложенные права от своего имени (п. п. 1, 2 ст. 358.17 ГК РФ).
Согласно п. 1 ст. 358.6 ГК РФ залог документарной ценной бумаги возникает с момента передачи ее залогодержателю, если иное не установлено законом или договором. Залог бездокументарной ценной бумаги возникает с момента внесения записи о залоге по счету, на котором учитываются права владельца бездокументарных ценных бумаг, или в случаях, установленных законом, по счету иного лица, если законом или договором не установлено, что залог возникает позднее.
Критерии ликвидности ценных бумаг установлены Указанием Банка России от 8 октября 2018 г. N 4928-У "О требованиях к осуществлению брокерской деятельности при совершении брокером отдельных сделок с ценными бумагами и заключении договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, критериях ликвидности ценных бумаг, предоставляемых в качестве обеспечения обязательств клиента перед брокером, при совершении брокером таких сделок и заключении таких договоров, а также об обязательных нормативах брокера, совершающего такие сделки и заключающего такие договоры". Ценная бумага должна быть допущена к организованным торгам (в том числе на иностранных биржах) и соответствовать одному из следующих критериев:
- ценные бумаги допущены к организованным торгам (в том числе на иностранных биржах);
- значения ставок риска, указанные в абзацах 2 и 3 п. 17 приложения к Указанию Банка России от 8 октября 2018 г. N 4928-У, по таким ценным бумагам размещены хотя бы одной клиринговой организацией в свободном доступе на своем официальном сайте в сети Интернет.
Вместе с тем проектом указания Банка России "Об установлении обязательного норматива краткосрочной ликвидности для брокера, которому клиентами предоставлено право использования их денежных средств в его интересах" предлагается установить, что брокер должен рассчитывать величину высоколиквидных активов как сумму величин активов первого уровня и активов второго уровня (далее - ВЛА-2).
ВЛА-2 включают в себя ценные бумаги, удовлетворяющие одновременно следующим условиям:
- ценные бумаги соответствуют требованиям п. 5 Указания Банка России от 8 октября 2018 г. N 4928-У;
- ценные бумаги обращаются на активном рынке, определенном в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (IFRS) 13 "Оценка справедливой стоимости", введенным в действие на территории Российской Федерации Приказом Министерства финансов РФ от 28 декабря 2015 г. N 217н.
10. Пункт 4.2 комментируемой статьи устанавливает, что брокер вправе отказаться от исполнения поручения клиента, если исполнение этого поручения приведет к нарушению требований федеральных законов, нормативных актов Банка России, базовых стандартов, разработанных саморегулируемой организацией в сфере финансового рынка, объединяющей брокеров, утвержденных и согласованных в соответствии с требованиями ФЗ "О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка", или к реализации конфликта интересов. Брокер должен уведомить клиента об отказе от исполнения такого поручения.
С 1 апреля 2022 г. в соответствии с Федеральным законом от 31 июля 2020 г. N 306-ФЗ брокер вправе:
- приобретать ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, ценные бумаги, на размещение и обращение которых в соответствии с федеральными законами распространяются требования и ограничения, установленные настоящим Законом для размещения и обращения ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов;
- заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, которые в соответствии с настоящим Законом и другими федеральными законами могут заключаться только за счет квалифицированных инвесторов, только если клиент, за счет которого совершаются такие сделки (заключаются такие договоры), является квалифицированным инвестором.
11. Пункт 5 комментируемой статьи регулирует обязательственные отношения между брокером и квалифицированным инвестором.
Брокер вправе приобретать ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, и заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, предназначенными для квалифицированных инвесторов в соответствии с нормативными актами Банка России, только если клиент, за счет которого совершается такая сделка (заключается такой договор), является квалифицированным инвестором.
Ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, являются объектами гражданских прав, ограниченными в обороте, которые могут принадлежать лишь определенным участникам оборота (п. 2 ст. 129 ГК РФ). Такие ценные бумаги могут иметь большую доходность, но им присущ и больший риск.
Квалифицированные (профессиональные) инвесторы имеют опыт работы на финансовом рынке, необходимые профессиональные навыки и знания, позволяющие им осознанно вкладывать средства в рискованные операции на рынке, иметь большую доходность за счет повышенных рисков проводимых операций <36> (подробнее см. комментарий к ст. 51.2). Разделение инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных является одним из механизмов защиты прав и интересов лиц, не обладающих знаниями и (или) навыками работы на финансовом рынке, от рисков, которые они не способны понять и оценить.
--------------------------------
<36> См.: Рогалева М.А. Особенности правового положения лиц, участвующих в деле о защите прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг // Право и экономика. 2010. N 11. С. 50.

В соответствии с п. 2 ст. 51.2 комментируемого Закона квалифицированными инвесторами в силу закона являются:
- профессиональные участники рынка ценных бумаг;
- клиринговые организации;
- кредитные организации;
- акционерные инвестиционные фонды;
- управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;
- страховые организации;
- негосударственные пенсионные фонды;
- некоммерческие организации в форме фондов, которые относятся к инфраструктуре поддержки субъектов малого и среднего предпринимательства в соответствии с ч. 1 ст. 15 ФЗ "О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации", единственными учредителями которых являются субъекты РФ и которые созданы в целях приобретения инвестиционных паев закрытых паевых инвестиционных фондов, привлекающи
Безымянная страница
Другие статьи и литература
Финансовые вопросы 2021
Инвестирование: способы, риски, субъекты: монография
Комментарий к ФЗ О рынке ценных бумаг
До минор: реквием для миноритариев в мажорной тональности
Вопрос - ответ 2020
Частное банковское право: учебник
Налоги для физических лиц и индивидуальных предпринимателей: возможности снижения
Комментарий к Федеральному закону от 22 мая 2003 г. N 54-ФЗ О применении контрольно-кассовой техники при осуществлении расчетов в Российской Федерации
Сложные вопросы компенсационных выплат и премирования
- Постатейный комментарий к Федеральному закону от 22.05.2003 N 54-ФЗ "О применении контрольно-кассовой техники при осуществлении расчетов в Российской Федерации
- Правовое регулирование налогообложения контролируемых иностранных компаний: опыт зарубежных стран и России
- Гражданский кодекс Российской Федерации. Финансовые сделки. Постатейный комментарий к главам 42 - 46 и 47.1
- Патентная система налогообложения: в помощь предпринимателю
- Налоговое резидентство физических лиц: критерии и условия
- Ответственность за нарушение налогового законодательства: виды, основания и условия применения
- Адвокат и защита им прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг: Монография
- Открытые и закрытые корпорации. Особенности оборота долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью: правовой и экономический аспекты
- Взыскание долгов: от профилактики до принуждения
- Налогообложение объектов недвижимости в России и за рубежом
- Комментарий к Федеральному закону от 6 декабря 2011 г. N 402-ФЗ "О бухгалтерском учете"
- Налоговые споры. Особенности рассмотрения в судах общей юрисдикции: Научно-практическое пособие
- Региональное финансовое право: Монография
- Крестьянские (фермерские) хозяйства: создание, деятельность, налогообложение
- Финансовая поддержка семьи: материнский капитал
- Налоговое право: Курс лекций

Безымянная страница
Бухгалтерский учет отдельных операций

- Учет торговых операций
- Учет посреднических операций
- Учет товарообменных (бартерных) операций
- Учет при возврате, замене, гарантийном ремонте товаров
- Учет внешнеэкономических операций
- Учет операций, связанных с валютой, изменениями курсов валют
- Учет операций с ценными бумагами
- Учет при взаимозачетах, уступке прав и переводе долга
- Учет операций, связанных с арендой и лизингом
- Учет операций по доверительному управлению и совместной деятельности
- Учет по строительству и ремонту
- Учет в жилищно-коммунальном хозяйстве
- Учет при создании, реорганизации и ликвидации предприятий
- Списание кредиторской и дебиторской задолженности
- Исправление ошибок в отчетности
- Учет операций, связанных с использованием давальческого сырья
- Учет операций, связанных со страхованием
- Учет операций, связанных с займами и кредитами
Налоги и сборы:

Налог на добавленную стоимость (НДС)
Общие вопросы-  страница 1, страница 2, страница 3
Освобождение от исполнения обязанностей налогоплательщика
Счета-фактуры
НДС при экспорте
НДС по товарам, ввезенным на территорию РФ

Акцизы
Налог на прибыль организаций страница 1, страница 2, страница 3, страница 4, страница 5

Налог на доходы физических лиц (НДФЛ), подоходный налог
Общие вопросы
Налоговые вычеты
Налогообложение предпринимательской деятельности
Налогообложение доходов от продажи, сдачи в аренду имущества
Налогообложение доходов нерезидентов, доходов за пределами РФ

Единый социальный налог (ЕСН)
Страховые взносы по обязательному пенсионному страхованию
Страховые взносы в фонд социального страхования
Налог на имущество организаций
Налог на имущество физических лиц
Транспортный налог
Упрощенная система налогообложения (УСН)
Единый налог на вмененный доход для отдельных видов деятельности (ЕНВД)
Единый сельскохозяйственный налог (ЕСХН)
Налогообложение при выполнении соглашений о разделе продукции
Государственная пошлина
Земельный налог
Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ)
Налог на наследование или дарение
Водный налог
Сборы за пользование объектами животного мира
Плата за загрязнение окружающей природной среды
Налог на игорный бизнес

Налоговая отчетность
Порядок перечисления сумм налогов и сборов в бюджет
Взыскание налогов, сборов и пеней
Отсрочки, рассрочки, налоговые кредиты, реструктуризация задолженности
Пеня и другие способы обеспечения исполнения налоговых обязательств
Зачет и возврат излишне уплаченных сумм налогов
Учет налогоплательщиков
Налоговый контроль, налоговые проверки
Ответственность за нарушения налоговой дисциплины
код банеров
Copyright 2021. Бухгалтерия в вопросах и ответах. All rights reserved.
При использовании материалов сайта активная гипер ссылка  обязательна!