Бухгалтерия в вопросах и ответах!
Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ О рынке ценных бумаг
(постатейный)
(Арзуманова Л.Л., Рождественская Т.Э., Белова Л.Г., Костюк И.В., Ротко С.В., Холкина М.Г., Рогалева М.А., Тимошенко Д.А.)
Статья 24. Условия размещения эмиссионных ценных бумаг

Комментарий к статье 24

1. Пункт 1 комментируемой статьи устанавливает, что такой этап эмиссии ценных бумаг, как размещение эмиссионных ценных бумаг, происходит в соответствии с условиями, содержащимися в решении о выпуске (дополнительном выпуске) этих бумаг.
Нормативно предусматривается, что условия размещения эмиссионных ценных бумаг должны содержать:
1) количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг;
2) срок размещения эмиссионных ценных бумаг или порядок его определения;
3) порядок приобретения ценных бумаг при их размещении;
4) иные сведения, установленные нормативным актом Банка России в зависимости от вида, категории (типа) размещаемых ценных бумаг и способа их размещения.
2. В соответствии с п. 2 комментируемой статьи в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом или нормативными актами Банка России, условия размещения эмиссионных ценных бумаг должны содержаться в проспекте ценных бумаг.
В случае отсутствия проспекта ценных бумаг или отсутствия в проспекте ценных бумаг условий их размещения такие условия должны содержаться в отдельном документе, который подписывается лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа эмитента, или уполномоченным им должностным лицом эмитента. Нормативными актами Банка России могут быть установлены форма (формат) документа, в котором эмитент определяет условия размещения эмиссионных ценных бумаг, и требования к его содержанию. В Стандартах эмиссии ценных бумаг определены требования к титульному листу документа, содержащего условия размещения:
- акций путем распределения среди акционеров;
- ценных бумаг путем подписки;
- ценных бумаг путем конвертации;
- акций при реорганизации юридических лиц;
- российских депозитарных расписок.
По правилам комментируемой статьи условия размещения акций, подлежащих размещению при учреждении акционерного общества, определяются договором о создании акционерного общества или решением единственного учредителя об учреждении акционерного общества. Составление отдельного документа при этом не требуется.
3. В п. 3 рассматриваемой статьи предусмотрено, что документ, содержащий условия размещения акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, утверждается по правилам, установленным федеральным законом для утверждения решения о выпуске акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции.

Пример. При рассмотрении дела судом было обращено внимание на то, что размещение акций при учреждении акционерного общества осуществляется в день его государственной регистрации (п. 3 ст. 24 комментируемого Закона, п. п. 12.1, 12.2 Стандартов эмиссии ценных бумаг, порядка государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утв. Положением Банка России от 11 августа 2014 г. N 428-П (далее - Стандарты эмиссии). Согласно п. 13.1 Стандартов эмиссии при учреждении акционерного общества государственная регистрация выпуска акций и государственная регистрация отчета об итогах выпуска акций осуществляются одновременно. Документы для государственной регистрации выпуска и отчета об итогах выпуска акций, распределенных среди учредителей (приобретенных единственным учредителем) акционерного общества при его учреждении, должны быть представлены в регистрирующий орган не позднее 30 дней после даты государственной регистрации акционерного общества (п. 13.2 Стандартов эмиссии). В случае реорганизации акционерного общества, акции которого не зарегистрированы, суд может признать решение о реорганизации и обмен акций на доли создаваемого общества с ограниченной ответственностью неправомерными. Как установлено судом первой инстанции и не оспаривалось сторонами, решение о выпуске акций ЗАО "Инженерные сети" и отчет об итогах их выпуска не были зарегистрированы в порядке, установленном законом (см. Постановление Двенадцатого арбитражного апелляционного суда от 22 мая 2020 г. по делу N А06-2629/2018).

4. В соответствии с п. 4 настоящей статьи в случае, если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, не сопровождается составлением эмитентом и регистрацией Банком России проспекта указанных ценных бумаг, документ, содержащий условия размещения акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, представляется в составе документов для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) указанных ценных бумаг и регистрируется одновременно с такой государственной регистрацией.
Таким образом, при отсутствии проспекта акций документ, содержащий условия их размещения, нужно представить на регистрацию дополнительной эмиссии акций. Согласно п. 5.5 Стандартов эмиссии ценных бумаг для регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в Банк России или в регистрирующую организацию должны быть представлены:
- решение о выпуске ценных бумаг в случае регистрации выпуска ценных бумаг. Решение о выпуске ценных бумаг должно быть составлено в зависимости от способа их размещения;
- документ, содержащий условия размещения акций, ценных бумаг, конвертируемых в акции, или российских депозитарных расписок, в случае если регистрация выпуска (дополнительного выпуска) указанных ценных бумаг не сопровождается составлением и регистрацией их проспекта;
- копия (выписка из) протокола собрания (заседания) (приказа, распоряжения или иного документа) уполномоченного органа управления эмитента, которым принято решение о размещении ценных бумаг, с указанием, в случае если данное решение принято коллегиальным органом управления, кворума и результатов голосования за его принятие (за исключением регистрации выпуска облигаций в рамках программы облигаций);
- копия (выписка из) протокола собрания (заседания) (приказа, распоряжения или иного документа) уполномоченного органа управления эмитента, которым утверждено решение о выпуске акций или ценных бумаг, конвертируемых в акции, с указанием, в случае если оно утверждено коллегиальным органом управления, кворума и результатов голосования за его утверждение (в случае регистрации выпуска акций или ценных бумаг, конвертируемых в акции);
- копия (выписка из) протокола собрания (заседания) (приказа, распоряжения или иного документа) уполномоченного органа управления эмитента, которым утвержден документ, содержащий условия размещения акций или ценных бумаг, конвертируемых в акции, с указанием, в случае если указанный документ утвержден коллегиальным органом управления, кворума и результатов голосования за его утверждение (в случае если регистрация выпуска (дополнительного выпуска) указанных ценных бумаг не сопровождается составлением и регистрацией их проспекта);
- документ, содержащий расчет стоимости чистых активов (величины собственных средств (капитала) коммерческой организации, предоставляющей поручительство по облигациям или выступающей гарантом по независимой гарантии (за исключением банковской гарантии), с указанием единицы измерения, в которой произведен такой расчет (в случае регистрации выпуска облигаций, исполнение обязательств по которым обеспечено поручительством или независимой гарантией);
- иные документы, предусмотренные Стандартами эмиссии в зависимости от вида размещаемых ценных бумаг, способа их размещения и (или) иных обстоятельств, которые являются основаниями для представления для регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг дополнительных документов.
5. По правилам п. 5 рассматриваемой статьи эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после регистрации их выпуска (дополнительного выпуска).
6. Пунктом 6 комментируемой статьи установлен запрет начала размещения ценных бумаг путем подписки без предоставления возможности ознакомления с решением о выпуске ценных бумаг и документом, содержащим условия размещения ценных бумаг, а в случае, если регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается составлением и регистрацией проспекта ценных бумаг, без раскрытия информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг. При этом информация о цене размещения эмиссионных ценных бумаг или порядке ее определения должна быть раскрыта эмитентом не позднее даты начала размещения эмиссионных ценных бумаг.
7. В п. 7 комментируемой статьи устанавливается общее правило - срок размещения эмиссионных ценных бумаг определяется условиями их размещения. При этом продолжительность срока размещения эмиссионных ценных бумаг имеет определенные ограничения.

Пример 1. Суд признал правомерным приказ Банка России об обязании осуществить государственную регистрацию отчета об итогах выпуска документарных дисконтных неконвертируемых облигаций, указав, что согласно п. 5 ст. 24 комментируемого Закона эмитент обязан завершить размещение эмиссионных ценных бумаг в срок, определенный решением об их выпуске (дополнительном выпуске).
Порядок размещения и окончания размещения выпуска облигаций был установлен п. 8.2 зарегистрированного решения о выпуске неконвертируемых дисконтных документарных облигаций на предъявителя серии 01. Сообщение о государственной регистрации выпуска ценных бумаг было опубликовано 25 июля 2013 г. Суды определили на этом основании, что датой начала размещения ценных бумаг является 8 августа 2013 г. (через две недели после раскрытия информации о государственной регистрации выпуска облигаций в форме публикации сообщения о государственной регистрации ценных бумаг выпуска). Датой окончания размещения ценных бумаг должно было являться 4 февраля 2014 г. (180-й календарный день с даты начала размещения).
Согласно документам, представленным на государственную регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг, датой фактического начала размещения (датой заключения первого договора, направленного на отчуждение ценных бумаг) является 24 марта 2014 г., а датой фактического окончания размещения ценных бумаг - 14 апреля 2014 г. В связи с этим суды пришли к обоснованному выводу, что эмитент осуществил размещение ценных бумаг выпуска за пределами срока.
В связи с нарушением истцом требований закона ему было правомерно отказано в государственной регистрации отчета об итогах выпуска неконвертируемых дисконтных документарных облигаций, указанный выпуск ценных бумаг признан несостоявшимся, его государственная регистрация аннулирована (см. Постановление Арбитражного суда Московского округа от 26 августа 2015 г. по делу N А40-144844/14).

Пример 2. В рамках другого дела суд определил, что согласно решению о дополнительном выпуске акций датой окончания размещения акций общество определило дату размещения последней ценной бумаги дополнительного выпуска, но не позднее 70 дней с даты направления (вручения) уведомления лицам, имеющим преимущественное право приобретения дополнительных акций, о возможности осуществления такого права. Судами установлено, что с учетом данных положений срок окончания размещения обществом дополнительных акций истек 2 марта 2016 г. При этом фактически размещение дополнительных акций в нарушение данного срока завершено 4 марта 2016 г. (см. Постановление Арбитражного суда Северо-Кавказского округа от 7 апреля 2017 г. по делу N А53-20162/2016).

Согласно абз. 2 комментируемого пункта срок размещения путем подписки акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, указанный в решении о выпуске, не может составлять более одного года с даты регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. При этом у эмитента имеется право на продление данного срока путем внесения соответствующих изменений в условия о выпуске ценных бумаг... При этом каждое продление срока не может составлять более одного года, а общий предельный срок размещения эмиссионных ценных бумаг с учетом его продления - более трех лет с даты регистрации их выпуска (дополнительного выпуска).
Следует отметить, что такие "жесткие" требования к установлению срока, а также порядку и условиям размещения ценных бумаг в некоторых случаях не позволяют использовать все инструменты рынка ценных бумаг, существующие в мировой практике.
Согласимся с А.В. Новаковским в том, что "используемый в иностранной практике инструмент поощрения персонала компаний - акции по программе поощрения персонала (employee stock option plan) - до сих пор не может применяться в России из-за двух ограничительных норм. Закон об акционерных обществах говорит, что акции должны размещаться по рыночной стоимости, но, если человек отработал их рыночную стоимость своим трудом, его желание получить эту стоимость в виде акций, уже ничего не платя за них, вполне экономически обоснованно. Закон о рынке ценных бумаг говорит о том, что ценная бумага должна быть размещена не позднее трех лет с даты государственной регистрации выпуска ценных бумаг, однако очевидно, что индивидуальный поощрительный контракт с работником может исполняться значительно более продолжительное время" <152>.
--------------------------------
<152> Новаковский А.В. Диспозитивность как метод регулирования правоотношений в сфере рынка публичных ценных бумаг // Предпринимательское право. 2013. N 4.

Аналогичной позиции придерживается и Д.И. Текутьев, отмечая, что "установленный в Законе о рынке ценных бумаг срок реализации ценных бумаг (не позднее одного года с даты регистрации выпуска) не совсем удобен для реализации опционной программы, поскольку классическая опционная программа является способом долгосрочного стимулирования менеджмента, как правило, во временном диапазоне от трех до пяти лет. Перечисленные недостатки приводят к тому, что опционы эмитента практически не применяются российскими компаниями при структурировании опционных программ" <153>.
--------------------------------
<153> Текутьев Д.И. Правовой механизм повышения эффективности деятельности членов органов управления корпорации. М.: Статут, 2017.

8. Согласно п. 8 настоящей статьи общее количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг не может превышать количество, указанное в условиях их размещения.
Общее количество размещенных эмиссионных ценных бумаг указывается в отчете или уведомлении об итогах их выпуска (дополнительного выпуска).
9. Пункт 9 комментируемой статьи определяет в качестве общего правила, что решением о выпуске (дополнительном выпуске) устанавливаются равные условия размещения эмиссионных ценных бумаг путем подписки среди всех потенциальных приобретателей.

Пример. В рамках рассмотрения дела о признании недействительным решения внеочередного общего собрания акционеров ОАО "СЭК" судом первой инстанции были правомерно отклонены доводы истца о том, что оспариваемое решение утвердило фактически скрытую форму закрытой подписки в пользу одного акционера общества, а также о том, что определение решением собрания перечня имущества, которое может быть принято в оплату размещаемых акций, ограничивает права акционеров. Как верно указано судом, помимо имущества, определенного в перечне, которое может быть принято в оплату размещаемых акций, предусмотрена оплата иным имуществом, а также денежными средствами. Таким образом, любой участник подписки, в том числе истец, а также любой владелец акций ОАО "СЭК" либо владелец имущества, указанного в прилагаемом к решению о размещении перечне, имеет право оплатить дополнительные акции общества удобным для него способом: имуществом либо денежными средствами. Таким образом, были обеспечены равные для всех потенциальных приобретателей условия размещения эмиссионных ценных бумаг путем подписки (см. Постановление Пятого арбитражного апелляционного суда от 17 октября 2017 г. по делу N А59-1421/2017).

Кроме того, по правилам комментируемого пункта акции непубличного акционерного общества и эмиссионные ценные бумаги непубличного акционерного общества, конвертируемые в его акции, не могут публично размещаться (размещаться путем открытой подписки).
10. В п. 10 комментируемой статьи сформулировано правило, согласно которому эмиссионные ценные бумаги, размещаемые путем подписки, могут размещаться при условии их полной оплаты.
Дополнительные акции, размещаемые посредством подписки, могут оплачиваться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку. При закрытой подписке допускается оплата дополнительных акций путем зачета денежных требований к акционерному обществу (п. 2 ст. 34 ФЗ "Об акционерных обществах").
11. Пунктом 11 комментируемой статьи устанавливаются особенности размещения эмиссионных ценных бумаг путем подписки в случае использования при размещении ценных бумаг услуг брокера.
Брокер совершает сделки по размещению ценных бумаг от имени и за счет эмитента или от своего имени и за счет эмитента на основании возмездного договора.
В данном случае ценные бумаги могут быть зачислены на счет брокера для их последующего размещения лицам, заключившим договоры о приобретении таких эмиссионных ценных бумаг, при условии оплаты не менее 25% цены их размещения. Указанный счет открывается брокером в депозитарии и не предназначен для учета прав на эмиссионные ценные бумаги.
Срок, в течение которого эмиссионные ценные бумаги, зачисленные на счет брокера, должны быть размещены лицам, заключившим договоры об их приобретении, не может быть более 14 рабочих дней.

Безымянная страница
Другие статьи и литература
Финансовые вопросы 2021
Инвестирование: способы, риски, субъекты: монография
Комментарий к ФЗ О рынке ценных бумаг
До минор: реквием для миноритариев в мажорной тональности
Вопрос - ответ 2020
Частное банковское право: учебник
Налоги для физических лиц и индивидуальных предпринимателей: возможности снижения
Комментарий к Федеральному закону от 22 мая 2003 г. N 54-ФЗ О применении контрольно-кассовой техники при осуществлении расчетов в Российской Федерации
Сложные вопросы компенсационных выплат и премирования
- Постатейный комментарий к Федеральному закону от 22.05.2003 N 54-ФЗ "О применении контрольно-кассовой техники при осуществлении расчетов в Российской Федерации
- Правовое регулирование налогообложения контролируемых иностранных компаний: опыт зарубежных стран и России
- Гражданский кодекс Российской Федерации. Финансовые сделки. Постатейный комментарий к главам 42 - 46 и 47.1
- Патентная система налогообложения: в помощь предпринимателю
- Налоговое резидентство физических лиц: критерии и условия
- Ответственность за нарушение налогового законодательства: виды, основания и условия применения
- Адвокат и защита им прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг: Монография
- Открытые и закрытые корпорации. Особенности оборота долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью: правовой и экономический аспекты
- Взыскание долгов: от профилактики до принуждения
- Налогообложение объектов недвижимости в России и за рубежом
- Комментарий к Федеральному закону от 6 декабря 2011 г. N 402-ФЗ "О бухгалтерском учете"
- Налоговые споры. Особенности рассмотрения в судах общей юрисдикции: Научно-практическое пособие
- Региональное финансовое право: Монография
- Крестьянские (фермерские) хозяйства: создание, деятельность, налогообложение
- Финансовая поддержка семьи: материнский капитал
- Налоговое право: Курс лекций

Безымянная страница
Бухгалтерский учет отдельных операций

- Учет торговых операций
- Учет посреднических операций
- Учет товарообменных (бартерных) операций
- Учет при возврате, замене, гарантийном ремонте товаров
- Учет внешнеэкономических операций
- Учет операций, связанных с валютой, изменениями курсов валют
- Учет операций с ценными бумагами
- Учет при взаимозачетах, уступке прав и переводе долга
- Учет операций, связанных с арендой и лизингом
- Учет операций по доверительному управлению и совместной деятельности
- Учет по строительству и ремонту
- Учет в жилищно-коммунальном хозяйстве
- Учет при создании, реорганизации и ликвидации предприятий
- Списание кредиторской и дебиторской задолженности
- Исправление ошибок в отчетности
- Учет операций, связанных с использованием давальческого сырья
- Учет операций, связанных со страхованием
- Учет операций, связанных с займами и кредитами
Налоги и сборы:

Налог на добавленную стоимость (НДС)
Общие вопросы-  страница 1, страница 2, страница 3
Освобождение от исполнения обязанностей налогоплательщика
Счета-фактуры
НДС при экспорте
НДС по товарам, ввезенным на территорию РФ

Акцизы
Налог на прибыль организаций страница 1, страница 2, страница 3, страница 4, страница 5

Налог на доходы физических лиц (НДФЛ), подоходный налог
Общие вопросы
Налоговые вычеты
Налогообложение предпринимательской деятельности
Налогообложение доходов от продажи, сдачи в аренду имущества
Налогообложение доходов нерезидентов, доходов за пределами РФ

Единый социальный налог (ЕСН)
Страховые взносы по обязательному пенсионному страхованию
Страховые взносы в фонд социального страхования
Налог на имущество организаций
Налог на имущество физических лиц
Транспортный налог
Упрощенная система налогообложения (УСН)
Единый налог на вмененный доход для отдельных видов деятельности (ЕНВД)
Единый сельскохозяйственный налог (ЕСХН)
Налогообложение при выполнении соглашений о разделе продукции
Государственная пошлина
Земельный налог
Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ)
Налог на наследование или дарение
Водный налог
Сборы за пользование объектами животного мира
Плата за загрязнение окружающей природной среды
Налог на игорный бизнес

Налоговая отчетность
Порядок перечисления сумм налогов и сборов в бюджет
Взыскание налогов, сборов и пеней
Отсрочки, рассрочки, налоговые кредиты, реструктуризация задолженности
Пеня и другие способы обеспечения исполнения налоговых обязательств
Зачет и возврат излишне уплаченных сумм налогов
Учет налогоплательщиков
Налоговый контроль, налоговые проверки
Ответственность за нарушения налоговой дисциплины
код банеров
Copyright 2021. Бухгалтерия в вопросах и ответах. All rights reserved.
При использовании материалов сайта активная гипер ссылка  обязательна!