style="max-height: 80vh;">
"До минор: реквием для миноритариев в мажорной тональности"
(Бирюков Д.О.)
(вступ. сл. И.С. Шиткиной)
("Статут", 2020)
(Бирюков Д.О.)
(вступ. сл. И.С. Шиткиной)
("Статут", 2020)
style="max-height: 50vh;">
Консолидация и дробление акций
Изменение структуры капитала корпорации может осуществляться также посредством консолидации и дробления акций, в результате которых происходит изменение количества и номинальной стоимости одной акции, а размер уставного капитала и общая номинальная стоимость акций остается неизменной.
В обычных условиях ни консолидация, ни дробление не ущемляют права миноритариев, поскольку не влекут изменения общей номинальной стоимости принадлежащих им акций, размера принадлежащей им доли в акционерном капитале (корпоративного контроля).
Однако данные действия в совокупности с некоторыми другими действиями мажоритарных акционеров могут служить инструментом уменьшения доли миноритарных акционеров, что будет рассмотрено нами ниже.
Закон об АО относит консолидацию и дробление к компетенции общего собрания акционеров, и такое решение принимается общим собранием акционеров только по предложению совета директоров, если иное не установлено уставом общества (подп. 14 п. 1 ст. 48, п. 3 ст. 49), большинством голосов акционеров - владельцев голосующих акций общества, принимающих участие в собрании.
Консолидироваться или дробиться могут любые акции, как обыкновенные, так и привилегированные.
При консолидации и дроблении акций объем прав, предоставляемых акциями, не меняется.
Консолидация акций представляет собой конвертацию нескольких акций в одну акцию.
В силу п. 1 ст. 74 Закона об АО по решению общего собрания акционеров общество вправе произвести консолидацию размещенных акций, в результате которой две или более акции общества конвертируются в одну акцию той же категории (типа). При этом в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества размещенных и объявленных акций общества соответствующей категории (типа).
Консолидация акций может проводиться в целях повышения стоимости (как номинальной, так и рыночной) акции как способ защиты от недружественных поглощений и в иных целях.
В случае конвертации при консолидации в каждую акцию конвертируются две и более акции той же категории (типа), общая номинальная стоимость которых равна ее номинальной стоимости (п. 15.19 Стандартов эмиссии).
Анализируя п. 1 ст. 74 Закона об АО, суд отметил, что "...конвертация акций не влечет за собой прекращение права собственности акционеров на акции, в результате ее увеличивается лишь их номинальная стоимость и изменяется государственный регистрационный номер выпуска. При этом заменяемые акции не утрачивают свою имущественную ценность и свойства гражданского оборота, они переносят свою ценность и закрепленные в них права в новые акции. В момент конвертации перестает существовать лишь ценная бумага определенного выпуска, но воплощенные в ней имущественные права не исчезают, а трансформируются в другой ценной бумаге нового выпуска (с иными атрибутами).
...при консолидации акций владелец акций не меняется, как не меняется и удостоверенный ими объем имущественных прав, который не может существовать в отрыве от акции" <1>.
--------------------------------
<1> Постановление Арбитражного суда Московского округа от 29 февраля 2016 г. N Ф05-12488/13 по делу N А41-8897/2011.
Решение о консолидации акций акционерного общества должно содержать категории (типы) акций, в отношении которых осуществляется консолидация, количество акций каждой такой категории (типа), которые консолидируются в одну акцию той же категории (типа) (коэффициент консолидации), а также может содержать иные условия конвертации акций, включая дату конвертации или порядок ее определения (п. 15.3 Стандартов эмиссии). Коэффициент консолидации должен быть выражен целым числом.
В зависимости от количества консолидируемых акций и выбранного коэффициента консолидации (конвертации) акций при консолидации могут образовываться дробные акции (п. 3 ст. 25 Закона об АО). Например, коэффициент конвертации составляет 5:1. В этом случае акционер, которому принадлежит, например, 378 акций, должен будет получить 75,6 новых акций, т.е. 75 "целых" акций и часть акции (дробную акцию) в размере 0,6 целой акции.
Такие дробные акции предоставляют акционерам - их владельцам права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. В рассматриваемом нами примере при выплате дивидендов в размере 100 руб. на 1 акцию акционер, владеющей дробной акцией, должен будет получить на нее 60 руб. дивидендов, а при голосовании такой акцией на общем собрании акционеров она предоставит ему 0,6 голоса.
Отметим, что в соответствии с регулированием, действовавшим до 1 января 2002 г., дробные акции подлежали выкупу обществом по рыночной стоимости, что порождало на практике споры миноритарных акционеров с обществами и вызвало обращение ряда акционеров в Конституционный Суд РФ для проверки соответствия на конституционность соответствующей нормы Закона об АО <1>. Исключение соответствующего положения из Закона об АО как раз было направлено на недопустимость уменьшения размера долей миноритарных акционеров в акционерном капитале.
--------------------------------
<1> Постановление КС РФ от 24 февраля 2004 г. N 3-П.
Это было серьезной мерой защиты интересов миноритариев, поскольку на практике использование определенных коэффициентов конвертации зачастую приводило к лишению миноритариев акций в результате абсолютно законного действия - их консолидации.
Конституционный Суд РФ признал не противоречащим Конституции РФ положение Закона об АО о выкупе дробных акций, указав при этом следующее:
"...в результате консолидации акций в интересах акционерного общества в целом в лучшем положении оказываются акционеры, владеющие крупными пакетами акций, в то время как неблагоприятные последствия консолидации, как правило, несут миноритарные акционеры. Наличие различных интересов между группами акционеров в процессе консолидации акций объективно приводит к возрастанию значения юридических процедур принятия экономических решений и эффективного, а не формального судебного контроля, которые должны являться гарантией прав миноритарных акционеров...
Консолидация акций с применением таких коэффициентов конвертации, использование которых приводит к появлению дробных акций и последующему их выкупу вопреки воле их обладателей, осуществляется в настоящее время в условиях, когда до конца не сформировался рынок ценных бумаг, а в составе советов директоров отсутствует надлежащее число независимых директоров. При этих обстоятельствах решение общего собрания акционеров о консолидации акций означает достаточно серьезное по своим последствиям вторжение в сферу экономических интересов миноритарных акционеров, схожее с лишением собственников их имущества...
...решения о консолидации акций должны приниматься в надлежащей юридической процедуре, предполагающей поэтапную деятельность, осуществляемую в разумные сроки в целях защиты прав мелких акционеров как слабой стороны в корпоративных отношениях, при эффективном судебном контроле".
Для целей отражения в уставе общества общего количества размещенных акций все размещенные дробные акции суммируются. В случае если в результате этого образуется дробное число, в уставе общества количество размещенных акций выражается дробным числом.
Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями, т.е. полностью оборотоспособны. В случае если одно лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций. Например, если лицо приобрело четыре дробных акции в размере 0,7 акции каждая, в результате суммирования этих акций оно становится владельцем двух целых акций и одной дробной акции в размере 0,8 целой акции.
Интересно, что в 2016 г. ЦБ РФ планировал вообще упразднить дробные акции, чего, однако, как мы видим, не произошло.
Газета "Коммерсантъ", N 225 от 5 декабря 2016 г., стр. 8 ЦБ разрабатывает план отказа от использования дробных акций, сообщил на конференции по корпоративному управлению НРК экономический советник департамента допуска на финансовый рынок Банка России Павел Филимошин. По его словам, проблема учета таких бумаг расширяется: новые дробления приводят к усложнению учета, и инфраструктурные компании вынуждены постоянно нести значительные расходы на модернизацию информационных систем. Растет и число обществ, использующих дробные акции. Сейчас, по оценкам ЦБ, в России около 100 таких компаний, крупнейшие - "Интер РАО", "Соллерс", банк "Возрождение", "Распадская", "Ленэнерго", "Фармсинтез". https://www.kommersant.ru/doc/3161906
В настоящее время консолидация акций как способ изменения структуры капитала используется крайне редко.
Дробление акций представляет собой конвертацию одной акции в несколько акций.
Согласно п. 2 ст. 74 Закона об АО по решению общего собрания акционеров общество вправе произвести дробление размещенных акций общества, в результате которого одна акция общества конвертируется в две или более акций общества той же категории (типа). При этом в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества размещенных и объявленных акций общества соответствующей категории (типа).
Ведомости "Русснефть" провела дробление акций для привлечения инвесторов-физлиц к IPO 18 октября 2016 г. 15:15 / Бизнес ПАО "Нефтегазовая компания "Русснефть" сообщило о дроблении обыкновенных и привилегированных акций. Номинал одной акции снизился с 1 000 руб. до 50 коп., передает "Интерфакс". Количество обыкновенных акций компании выросло с 147 590 бумаг до 294,12 млн. Число привилегированных акций выросло с 49 160 до 98,32 млн бумаг. Общий уставный капитал компании после дробления теперь составит 196,22 млн руб. Дробление акций проведено для привлечения к первичному размещению инвесторов - физических лиц, говорил ранее агентству источник, знакомый с ходом подготовки "Русснефти" к IPO. Решение принято по рекомендации консультантов для обеспечения необходимых объемов обращения акций на бирже. https://www.vedomosti.ru/business/news/2016/10/18/661459-russneft-droblenie РБК Акционеры Связь-банка приняли решение о дроблении акций банка 24 августа 2007 г., Москва 10:42:32 На внеочередном общем собрании 22 августа 2007 г. акционеры Связь-банка приняли решение провести дробление обыкновенных именных бездокументарных акций банка. Как говорится в материалах Связь-банка, дробление будет проводиться в связи с принятым решением о реорганизации ОАО "АКБ "Связь-банк" путем присоединения к нему ЗАО "КБ "Русский индустриальный банк" и в целях соблюдения равных прав всех акционеров ЗАО "Русский индустриальный банк". В результате дробления каждая обыкновенная акция Связь-банка номинальной стоимостью 0,1 руб. конвертируется в 10 обыкновенных акций банка номинальной стоимостью 0,01 руб. https://www.rbc.ru/rbcfreenews/20070824104232.shtml
Целями дробления акций могут быть увеличение количества акций в свободном обращении (free-float), уменьшение стоимости акций в целях увеличения их доступности инвесторам и др.
Решение о дроблении акций акционерного общества должно содержать категории (типы) акций, в отношении которых осуществляется дробление, количество акций той же категории (типа), в которые конвертируется одна акция (коэффициент дробления), а также может содержать иные условия конвертации, включая дату конвертации или порядок ее определения (п. 15.6 Стандартов эмиссии). Коэффициент дробления должен быть выражен целым числом.
В отличие от консолидации при дроблении акций дробные акции не могут образовываться.
В случае конвертации при дроблении в каждые две и более акции, размещаемые путем конвертации, конвертируется одна акция той же категории (типа), номинальная стоимость которой равна их общей номинальной стоимости (п. 15.19 Стандартов эмиссии).
Между тем на практике дробление акций может служить предварительным этапом уменьшения доли миноритариев в капитале корпорации.
Иллюстрацией этого тезиса служит арбитражное дело N А45-21009/04-КГ11/500, рассмотренное судами всех инстанций, включая надзорную.
В данном деле исковые требования (о признании недействительным выпуска ценных бумаг - привилегированных акций, размещенных путем конвертации при дроблении) были мотивированы следующим. Осуществленная при дроблении 8221 привилегированной акции конвертация этих ценных бумаг в 164 420 привилегированных акций представляет собой дополнительный выпуск акций. Согласно ст. 27 Закона об акционерных обществах при отсутствии в уставе акционерного общества положений об объявленных акциях общество не вправе осуществлять дополнительную эмиссию. Устав общества не содержал сведений об объявленных акциях, следовательно, размещение 164 420 привилегированных акций произведено в нарушение требований закона. Кроме того, размещение 164 420 привилегированных акций повлекло ущемление прав истца как акционера, поскольку одновременно с принятием решения о дроблении привилегированных акций общим собранием акционеров принято решение о невыплате дивидендов по этим акциям, в силу чего владельцы привилегированных акций получили право голоса на общих собраниях акционеров общества, а истец из обладателя 48% голосующих акций этого акционерного общества стал владельцем 6% голосующих акций.
Признав недействительным оспариваемый выпуск ценных бумаг, суд первой инстанции исходил из того, что, когда привилегированные акции становятся голосующими, дробление только таких акций (увеличение их количества в 20 раз) при сохранении количества обыкновенных приводит к увеличению прав одних акционеров (без изменения их имущественного вклада) и уменьшению прав других акционеров, обладающих большим имущественным вкладом, что является нарушением основополагающего принципа акционерного общества, согласно которому объем прав акционера зависит от его имущественного вклада. По мнению суда, выпуск акций, размещаемых путем конвертации при дроблении, и дополнительный выпуск акций приводят к одинаковым результатам - выпуску акций в большем количестве, который может быть осуществлен только при наличии в уставе акционерного общества сведений об объявленных акциях. Суды апелляционной и кассационной инстанций согласились с выводами суда первой инстанции. Таким образом, суды трех инстанций квалифицировали процедуру дробления акций как выпуск дополнительных акций.
Рассматривая данное дело, ВАС РФ, в свою очередь, не согласился с данными выводами нижестоящих судов, но, не отменяя решение, указал на следующее.
"...приобретение одними акционерами по отношению к акционерному обществу большего объема права (большего количества голосов), чем это удостоверено принадлежащими им акциями, без предоставления обществу определенного имущественного эквивалента в виде вклада в его уставный капитал или без пропорционального увеличения количества голосов по остальным акциям общества, принадлежащим другим акционерам, противоречит указанным нормам Закона об акционерных обществах и принципам акционерного общества, а также нарушает права этих акционеров" <1>.
--------------------------------
<1> Постановление Президиума ВАС РФ от 14 марта 2006 г. N 12591/05.
Что случилось?
Планируется принять решение о консолидации или дроблении акций.
Что делать?
Как говорит Карлсон: "Спокойствие! Только спокойствие!" Ведь ничего страшного пока не произошло и, весьма вероятно, не произойдет. К тому же заблокировать решение, принимаемое простым большинством голосов, Вы в любом случае не сможете. Да и надо ли? Если же Ваш мажоритарий - личность коварная, как в вышеописанном судебном примере, и консолидация или дробление являются частью какой-либо схемы по лишению Вас корпоративного контроля или иных акционерных благ, тогда Вам в суд - принятие соответствующих решений нужно оспаривать.
Изменение структуры капитала корпорации может осуществляться также посредством консолидации и дробления акций, в результате которых происходит изменение количества и номинальной стоимости одной акции, а размер уставного капитала и общая номинальная стоимость акций остается неизменной.
В обычных условиях ни консолидация, ни дробление не ущемляют права миноритариев, поскольку не влекут изменения общей номинальной стоимости принадлежащих им акций, размера принадлежащей им доли в акционерном капитале (корпоративного контроля).
Однако данные действия в совокупности с некоторыми другими действиями мажоритарных акционеров могут служить инструментом уменьшения доли миноритарных акционеров, что будет рассмотрено нами ниже.
Закон об АО относит консолидацию и дробление к компетенции общего собрания акционеров, и такое решение принимается общим собранием акционеров только по предложению совета директоров, если иное не установлено уставом общества (подп. 14 п. 1 ст. 48, п. 3 ст. 49), большинством голосов акционеров - владельцев голосующих акций общества, принимающих участие в собрании.
Консолидироваться или дробиться могут любые акции, как обыкновенные, так и привилегированные.
При консолидации и дроблении акций объем прав, предоставляемых акциями, не меняется.
Консолидация акций представляет собой конвертацию нескольких акций в одну акцию.
В силу п. 1 ст. 74 Закона об АО по решению общего собрания акционеров общество вправе произвести консолидацию размещенных акций, в результате которой две или более акции общества конвертируются в одну акцию той же категории (типа). При этом в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества размещенных и объявленных акций общества соответствующей категории (типа).
Консолидация акций может проводиться в целях повышения стоимости (как номинальной, так и рыночной) акции как способ защиты от недружественных поглощений и в иных целях.
В случае конвертации при консолидации в каждую акцию конвертируются две и более акции той же категории (типа), общая номинальная стоимость которых равна ее номинальной стоимости (п. 15.19 Стандартов эмиссии).
Анализируя п. 1 ст. 74 Закона об АО, суд отметил, что "...конвертация акций не влечет за собой прекращение права собственности акционеров на акции, в результате ее увеличивается лишь их номинальная стоимость и изменяется государственный регистрационный номер выпуска. При этом заменяемые акции не утрачивают свою имущественную ценность и свойства гражданского оборота, они переносят свою ценность и закрепленные в них права в новые акции. В момент конвертации перестает существовать лишь ценная бумага определенного выпуска, но воплощенные в ней имущественные права не исчезают, а трансформируются в другой ценной бумаге нового выпуска (с иными атрибутами).
...при консолидации акций владелец акций не меняется, как не меняется и удостоверенный ими объем имущественных прав, который не может существовать в отрыве от акции" <1>.
--------------------------------
<1> Постановление Арбитражного суда Московского округа от 29 февраля 2016 г. N Ф05-12488/13 по делу N А41-8897/2011.
Решение о консолидации акций акционерного общества должно содержать категории (типы) акций, в отношении которых осуществляется консолидация, количество акций каждой такой категории (типа), которые консолидируются в одну акцию той же категории (типа) (коэффициент консолидации), а также может содержать иные условия конвертации акций, включая дату конвертации или порядок ее определения (п. 15.3 Стандартов эмиссии). Коэффициент консолидации должен быть выражен целым числом.
В зависимости от количества консолидируемых акций и выбранного коэффициента консолидации (конвертации) акций при консолидации могут образовываться дробные акции (п. 3 ст. 25 Закона об АО). Например, коэффициент конвертации составляет 5:1. В этом случае акционер, которому принадлежит, например, 378 акций, должен будет получить 75,6 новых акций, т.е. 75 "целых" акций и часть акции (дробную акцию) в размере 0,6 целой акции.
Такие дробные акции предоставляют акционерам - их владельцам права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. В рассматриваемом нами примере при выплате дивидендов в размере 100 руб. на 1 акцию акционер, владеющей дробной акцией, должен будет получить на нее 60 руб. дивидендов, а при голосовании такой акцией на общем собрании акционеров она предоставит ему 0,6 голоса.
Отметим, что в соответствии с регулированием, действовавшим до 1 января 2002 г., дробные акции подлежали выкупу обществом по рыночной стоимости, что порождало на практике споры миноритарных акционеров с обществами и вызвало обращение ряда акционеров в Конституционный Суд РФ для проверки соответствия на конституционность соответствующей нормы Закона об АО <1>. Исключение соответствующего положения из Закона об АО как раз было направлено на недопустимость уменьшения размера долей миноритарных акционеров в акционерном капитале.
--------------------------------
<1> Постановление КС РФ от 24 февраля 2004 г. N 3-П.
Это было серьезной мерой защиты интересов миноритариев, поскольку на практике использование определенных коэффициентов конвертации зачастую приводило к лишению миноритариев акций в результате абсолютно законного действия - их консолидации.
Конституционный Суд РФ признал не противоречащим Конституции РФ положение Закона об АО о выкупе дробных акций, указав при этом следующее:
"...в результате консолидации акций в интересах акционерного общества в целом в лучшем положении оказываются акционеры, владеющие крупными пакетами акций, в то время как неблагоприятные последствия консолидации, как правило, несут миноритарные акционеры. Наличие различных интересов между группами акционеров в процессе консолидации акций объективно приводит к возрастанию значения юридических процедур принятия экономических решений и эффективного, а не формального судебного контроля, которые должны являться гарантией прав миноритарных акционеров...
Консолидация акций с применением таких коэффициентов конвертации, использование которых приводит к появлению дробных акций и последующему их выкупу вопреки воле их обладателей, осуществляется в настоящее время в условиях, когда до конца не сформировался рынок ценных бумаг, а в составе советов директоров отсутствует надлежащее число независимых директоров. При этих обстоятельствах решение общего собрания акционеров о консолидации акций означает достаточно серьезное по своим последствиям вторжение в сферу экономических интересов миноритарных акционеров, схожее с лишением собственников их имущества...
...решения о консолидации акций должны приниматься в надлежащей юридической процедуре, предполагающей поэтапную деятельность, осуществляемую в разумные сроки в целях защиты прав мелких акционеров как слабой стороны в корпоративных отношениях, при эффективном судебном контроле".
Для целей отражения в уставе общества общего количества размещенных акций все размещенные дробные акции суммируются. В случае если в результате этого образуется дробное число, в уставе общества количество размещенных акций выражается дробным числом.
Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями, т.е. полностью оборотоспособны. В случае если одно лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций. Например, если лицо приобрело четыре дробных акции в размере 0,7 акции каждая, в результате суммирования этих акций оно становится владельцем двух целых акций и одной дробной акции в размере 0,8 целой акции.
Интересно, что в 2016 г. ЦБ РФ планировал вообще упразднить дробные акции, чего, однако, как мы видим, не произошло.
Газета "Коммерсантъ", N 225 от 5 декабря 2016 г., стр. 8 ЦБ разрабатывает план отказа от использования дробных акций, сообщил на конференции по корпоративному управлению НРК экономический советник департамента допуска на финансовый рынок Банка России Павел Филимошин. По его словам, проблема учета таких бумаг расширяется: новые дробления приводят к усложнению учета, и инфраструктурные компании вынуждены постоянно нести значительные расходы на модернизацию информационных систем. Растет и число обществ, использующих дробные акции. Сейчас, по оценкам ЦБ, в России около 100 таких компаний, крупнейшие - "Интер РАО", "Соллерс", банк "Возрождение", "Распадская", "Ленэнерго", "Фармсинтез". https://www.kommersant.ru/doc/3161906
В настоящее время консолидация акций как способ изменения структуры капитала используется крайне редко.
Дробление акций представляет собой конвертацию одной акции в несколько акций.
Согласно п. 2 ст. 74 Закона об АО по решению общего собрания акционеров общество вправе произвести дробление размещенных акций общества, в результате которого одна акция общества конвертируется в две или более акций общества той же категории (типа). При этом в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества размещенных и объявленных акций общества соответствующей категории (типа).
Ведомости "Русснефть" провела дробление акций для привлечения инвесторов-физлиц к IPO 18 октября 2016 г. 15:15 / Бизнес ПАО "Нефтегазовая компания "Русснефть" сообщило о дроблении обыкновенных и привилегированных акций. Номинал одной акции снизился с 1 000 руб. до 50 коп., передает "Интерфакс". Количество обыкновенных акций компании выросло с 147 590 бумаг до 294,12 млн. Число привилегированных акций выросло с 49 160 до 98,32 млн бумаг. Общий уставный капитал компании после дробления теперь составит 196,22 млн руб. Дробление акций проведено для привлечения к первичному размещению инвесторов - физических лиц, говорил ранее агентству источник, знакомый с ходом подготовки "Русснефти" к IPO. Решение принято по рекомендации консультантов для обеспечения необходимых объемов обращения акций на бирже. https://www.vedomosti.ru/business/news/2016/10/18/661459-russneft-droblenie РБК Акционеры Связь-банка приняли решение о дроблении акций банка 24 августа 2007 г., Москва 10:42:32 На внеочередном общем собрании 22 августа 2007 г. акционеры Связь-банка приняли решение провести дробление обыкновенных именных бездокументарных акций банка. Как говорится в материалах Связь-банка, дробление будет проводиться в связи с принятым решением о реорганизации ОАО "АКБ "Связь-банк" путем присоединения к нему ЗАО "КБ "Русский индустриальный банк" и в целях соблюдения равных прав всех акционеров ЗАО "Русский индустриальный банк". В результате дробления каждая обыкновенная акция Связь-банка номинальной стоимостью 0,1 руб. конвертируется в 10 обыкновенных акций банка номинальной стоимостью 0,01 руб. https://www.rbc.ru/rbcfreenews/20070824104232.shtml
Целями дробления акций могут быть увеличение количества акций в свободном обращении (free-float), уменьшение стоимости акций в целях увеличения их доступности инвесторам и др.
Решение о дроблении акций акционерного общества должно содержать категории (типы) акций, в отношении которых осуществляется дробление, количество акций той же категории (типа), в которые конвертируется одна акция (коэффициент дробления), а также может содержать иные условия конвертации, включая дату конвертации или порядок ее определения (п. 15.6 Стандартов эмиссии). Коэффициент дробления должен быть выражен целым числом.
В отличие от консолидации при дроблении акций дробные акции не могут образовываться.
В случае конвертации при дроблении в каждые две и более акции, размещаемые путем конвертации, конвертируется одна акция той же категории (типа), номинальная стоимость которой равна их общей номинальной стоимости (п. 15.19 Стандартов эмиссии).
Между тем на практике дробление акций может служить предварительным этапом уменьшения доли миноритариев в капитале корпорации.
Иллюстрацией этого тезиса служит арбитражное дело N А45-21009/04-КГ11/500, рассмотренное судами всех инстанций, включая надзорную.
В данном деле исковые требования (о признании недействительным выпуска ценных бумаг - привилегированных акций, размещенных путем конвертации при дроблении) были мотивированы следующим. Осуществленная при дроблении 8221 привилегированной акции конвертация этих ценных бумаг в 164 420 привилегированных акций представляет собой дополнительный выпуск акций. Согласно ст. 27 Закона об акционерных обществах при отсутствии в уставе акционерного общества положений об объявленных акциях общество не вправе осуществлять дополнительную эмиссию. Устав общества не содержал сведений об объявленных акциях, следовательно, размещение 164 420 привилегированных акций произведено в нарушение требований закона. Кроме того, размещение 164 420 привилегированных акций повлекло ущемление прав истца как акционера, поскольку одновременно с принятием решения о дроблении привилегированных акций общим собранием акционеров принято решение о невыплате дивидендов по этим акциям, в силу чего владельцы привилегированных акций получили право голоса на общих собраниях акционеров общества, а истец из обладателя 48% голосующих акций этого акционерного общества стал владельцем 6% голосующих акций.
Признав недействительным оспариваемый выпуск ценных бумаг, суд первой инстанции исходил из того, что, когда привилегированные акции становятся голосующими, дробление только таких акций (увеличение их количества в 20 раз) при сохранении количества обыкновенных приводит к увеличению прав одних акционеров (без изменения их имущественного вклада) и уменьшению прав других акционеров, обладающих большим имущественным вкладом, что является нарушением основополагающего принципа акционерного общества, согласно которому объем прав акционера зависит от его имущественного вклада. По мнению суда, выпуск акций, размещаемых путем конвертации при дроблении, и дополнительный выпуск акций приводят к одинаковым результатам - выпуску акций в большем количестве, который может быть осуществлен только при наличии в уставе акционерного общества сведений об объявленных акциях. Суды апелляционной и кассационной инстанций согласились с выводами суда первой инстанции. Таким образом, суды трех инстанций квалифицировали процедуру дробления акций как выпуск дополнительных акций.
Рассматривая данное дело, ВАС РФ, в свою очередь, не согласился с данными выводами нижестоящих судов, но, не отменяя решение, указал на следующее.
"...приобретение одними акционерами по отношению к акционерному обществу большего объема права (большего количества голосов), чем это удостоверено принадлежащими им акциями, без предоставления обществу определенного имущественного эквивалента в виде вклада в его уставный капитал или без пропорционального увеличения количества голосов по остальным акциям общества, принадлежащим другим акционерам, противоречит указанным нормам Закона об акционерных обществах и принципам акционерного общества, а также нарушает права этих акционеров" <1>.
--------------------------------
<1> Постановление Президиума ВАС РФ от 14 марта 2006 г. N 12591/05.
Что случилось?
Планируется принять решение о консолидации или дроблении акций.
Что делать?
Как говорит Карлсон: "Спокойствие! Только спокойствие!" Ведь ничего страшного пока не произошло и, весьма вероятно, не произойдет. К тому же заблокировать решение, принимаемое простым большинством голосов, Вы в любом случае не сможете. Да и надо ли? Если же Ваш мажоритарий - личность коварная, как в вышеописанном судебном примере, и консолидация или дробление являются частью какой-либо схемы по лишению Вас корпоративного контроля или иных акционерных благ, тогда Вам в суд - принятие соответствующих решений нужно оспаривать.
Другие статьи и литература
- Цифровые активы: правовой анализ: монография
- Финансовые вопросы 2021
- Инвестирование: способы, риски, субъекты: монография
- Комментарий к ФЗ О рынке ценных бумаг
- До минор: реквием для миноритариев в мажорной тональности
- Вопрос - ответ 2020
- Частное банковское право: учебник
- Налоги для физических лиц и индивидуальных предпринимателей: возможности снижения
- Постатейный комментарий к Федеральному закону от 22.05.2003 N 54-ФЗ "О применении контрольно-кассовой техники при осуществлении расчетов в Российской Федерации
- Правовое регулирование налогообложения контролируемых иностранных компаний: опыт зарубежных стран и России
- Гражданский кодекс Российской Федерации. Финансовые сделки. Постатейный комментарий к главам 42 - 46 и 47.1
- Патентная система налогообложения: в помощь предпринимателю
- Налоговое резидентство физических лиц: критерии и условия
- Ответственность за нарушение налогового законодательства: виды, основания и условия применения
- Адвокат и защита им прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг: Монография
- Открытые и закрытые корпорации. Особенности оборота долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью: правовой и экономический аспекты
- Взыскание долгов: от профилактики до принуждения
- Налогообложение объектов недвижимости в России и за рубежом
- Комментарий к Федеральному закону от 6 декабря 2011 г. N 402-ФЗ "О бухгалтерском учете"
- Налоговые споры. Особенности рассмотрения в судах общей юрисдикции: Научно-практическое пособие
- Региональное финансовое право: Монография
- Крестьянские (фермерские) хозяйства: создание, деятельность, налогообложение
- Финансовая поддержка семьи: материнский капитал
- Налоговое право: Курс лекций
- Финансовые вопросы 2021
- Инвестирование: способы, риски, субъекты: монография
- Комментарий к ФЗ О рынке ценных бумаг
- До минор: реквием для миноритариев в мажорной тональности
- Вопрос - ответ 2020
- Частное банковское право: учебник
- Налоги для физических лиц и индивидуальных предпринимателей: возможности снижения
- Постатейный комментарий к Федеральному закону от 22.05.2003 N 54-ФЗ "О применении контрольно-кассовой техники при осуществлении расчетов в Российской Федерации
- Правовое регулирование налогообложения контролируемых иностранных компаний: опыт зарубежных стран и России
- Гражданский кодекс Российской Федерации. Финансовые сделки. Постатейный комментарий к главам 42 - 46 и 47.1
- Патентная система налогообложения: в помощь предпринимателю
- Налоговое резидентство физических лиц: критерии и условия
- Ответственность за нарушение налогового законодательства: виды, основания и условия применения
- Адвокат и защита им прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг: Монография
- Открытые и закрытые корпорации. Особенности оборота долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью: правовой и экономический аспекты
- Взыскание долгов: от профилактики до принуждения
- Налогообложение объектов недвижимости в России и за рубежом
- Комментарий к Федеральному закону от 6 декабря 2011 г. N 402-ФЗ "О бухгалтерском учете"
- Налоговые споры. Особенности рассмотрения в судах общей юрисдикции: Научно-практическое пособие
- Региональное финансовое право: Монография
- Крестьянские (фермерские) хозяйства: создание, деятельность, налогообложение
- Финансовая поддержка семьи: материнский капитал
- Налоговое право: Курс лекций